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币返佣官方合作Bybit交易平台深度解析STO

时间:2018-11-01     作者:币返佣【转载】   来自:Bybit全球   阅读

昨晚被金庸大侠离逝的消息霸屏了,这位94岁的武侠泰斗构建的亦真亦幻的江湖,成为几代人的乌托邦世界,孤身侠客行,千里快哉风,仗剑走天涯,满足了多少人的侠者梦。


差不多在10年前同一时间,一位化名为中本聪的人横空出世,凭一篇《比特币:一种点对点式的电子现金系统》的论文,搅动风云变幻,从此诞生一群信仰与追随者,即使中本聪悄然避世后,所构建的世界依然如火如荼的发展。此后10年,从挖矿、智能合约、1CO到近期火热的STO,从来不缺话题和传说。跌宕起伏,死而后生,灿若烟花都曾是市场真实写照,未来会去往哪里,或许我们需要先了解一下STO


定义STO




曾经基于BTC等概念的新型融资方式1CO, 因超高收益而迅速蹿红,之后种种,伴随着市场趋冷,开始引发行业思考。之后币圈又火速被一新词刷屏,这就是“STO”STOSecurity Token Offer的缩写,中文称为证券化通证发行。


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今年911日,一位名叫Stephane的以太坊开发者,公布了一项新提案“ERC1400”Stephane设计了一套通用接口,Token的互换性与证券业务场景结合起来以方便用户以合法合规方式在以太坊网络发行证券。


STO最大的特点是一定要与现实中的某种金融资产或权益,比如公司股权、债权、黄金、房地产投资信托、区块链系统的分红权等对应起来。其中与1CO最大的不同之处就在于要处于监管的掌控之下的,凡事都要中规中矩。简而言之就是在一个合法合规的监管框架下,进行通证的公开发行。


为了更好的理解什么是STO,还需要了解什么是IPO1CO



IPO1COSTO比较性分析




IPOInitial Public Offerings的缩写,即首次公开募股发行,指一家股份制公司或企业第一次将它的股份向公众发行的行为。公司进行上市融资,就要进行IPO


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1CO1nitial Coin Offering缩写,是一种为区块链项目筹措资金的方式,早期参与者可以从中获得初始产生的数字货币作为回报。由于筹措到的数字货币具有市场价值,可以兑换成法币,从而支持项目的开发成本。


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从下表中,我们看到IPOSTO1CO发行时的底层资产有本质区别,前两者是基于真实的实体公司的资产发行的证券,而后者只需要拿到了一个区块链世界的Token或者权益。因为IPOSTO与真实世界发生的关系,政府必然会参与监管,来保护投资者的权益。


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但是作为TokenSTO1CO的区别在于STO继承了1CO可以带来流动性等诸多特点,比如可以在全球范围内,24 小时交易等。不过,目前监管并不明朗,从上图分析可以看出全球投资者都可以参与STO交易,但是对于Security Token的交易平台有限制,可能会限制交易规模、涨跌幅限制、交易时间限制等。这些内容仍需要时间去验证。


STO融合了1COIPO两个的特点,解决了1CO没有监管、不透明的问题,同时Token在一定条件下的自由流动也有助于提高流动性。



STO的核心优势




1. 资产的公开发行成本更低、效率更高


Token发行可以用来标记许多资产、商品和金融工具。意味着规模较小的公司有机会迅速从全球投资者中募集资金,还不用承担巨额成本,尤其是法律费用。由于分布式记账技术和新增的具有监管功能的通用技术得以最大程度的简化,从而降低交易成本。


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2. 解决资产流动性问题、加速资产全球性流动


由于发行STO的门槛的降低,使得大量资产可以在资本市场登陆和交易,从而增加了资产变现流通的渠道。加密货币的无限切割使投资门槛越来越低,普通大众可以参与投资。任何用户都可以在任何时间和任何地域以任何规模的资金,投资他认为具有价值的证券型通证产品,增加优质资产的全球流动性。


3. 对应资产广泛


STO的可应用领域非常广泛,将大大突破传统意义上对权利分割和归属的确认。知识产权、股权、房地产所有权、房地产投资基金、贵金属、美术作品及音乐版权等传统资产都可以用来做STO



STO几点质疑




1. 去中心化和监管,能否兼得?


STO无法规避的一个话题就是监管。通过STO发行的证券类通证(Security Token),从首次发行到在二级市场交易都要合规。区块链被发明出来本身是想要独立于政府机构的权威之外、打破国界的屏障,使资本能够在全球范围内没有阻碍的流通。通过STO创业者只能通过官方许可的途径获得认证投资者的投资,作为BTC的追随者,是否要放弃信仰这不仅仅是一个选择的问题。 


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2. STO流动性问题


STO的通证基于ERC-20或者其他主网可以在全世界自由流动。可是,在全球市场都分裂开来的情况下,资产的流动性能有多强?实际上,关于流动性,首先要解决的就是二级市场还没有起步的问题。受到政策的限制,证券类通证只能在指定的交易所进行交易,无法在全球范围内进行流动,Token如果不能自由交易,那么流动性又从何谈起呢?


3. STO的交易流程


STO时代,投资者试图隐藏身份的做法将不再可行,购买STO的投资者必须要提供身份信息,一方面是因为项目方要防止恶意炒家买入或者投资者买入后囤积证券,另一方面是向监管部门报备时必须提供投资者信息。身份验证不再是提供身份证件那么简单


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另一方面,在进行市场交易的时候,交易所需要对所有投资者进行身份审核这是因为监管部门指定了证券型通证的交易所,想要获得这个名额就必须要提供真实完备的投资者信息,其中也包括在进入全面流通阶段时的非合格投资人。


现在已经出现了二级市场解决方案提供商,相信很快就会有更多途径可以让非合格投资者可以在全面流通阶段之前就可以进行市场交易。但是从募资到上交易平台交易,这个过可能可能会很漫长,投资者需要耐心等待,可能要等待很长时间才能拥有流动性。不过,这只是一个猜测。



风口还是一场风暴?




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STO从合规性到落地都无前车之鉴,目前也没有形成广泛共识,再加上其触角探及传统领域,必然会动别人的奶酪STO是否能取代1CO,带领区块链走向新繁荣,甚至替代IPO的部分功能,成为币圈江湖的新一任武林盟主,目前依然是未解之谜。如此,青山不改,绿水长流,江湖再见。


设计|Janie

排版|Chuck

校稿|Munger

参考资料来源:金色财经、知乎、简书



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